解局 | 顺丰与嘉里的收购绯闻

　　顺丰老总在坊间有个“楼爷”的称呼，因传说其拥有房产 216 套，价值超百亿。

　　但地产投资只是顺丰财富的冰山一角，更大利润还在逐渐崛起的国内物流行业。

　　2020年，顺丰控股股价突破了100元/股，市值接近5000亿，是A股仓储物流板块中的大鳄。

　　自2016年借壳鼎泰新材上市后，顺丰鲜少公开披露参与收购第三方物流资产或股权。

　　如今，这只大鳄开始跃跃欲试。

　　2月5日早间，顺丰控股、嘉里建设和嘉里物流双双发布短暂停牌公告。中午，顺丰再次发布公告称，为进一步提升综合物流解决方案能力，拟筹划收购一家公司部分股权，预计停牌时间不超过5个交易日。

　　停牌前，嘉里物流于2月4日股价刷新历史新高，收盘报23.45港元/股，涨幅25%，目前总市值421.48亿元。

　　顺丰收购嘉里物流部分股权的风声再起，不少声音认为，顺丰入股嘉里物流已是板上钉钉。

　　一方面，嘉里物流在东南亚占据一定的市场，拥有7500万平方呎的占地及设施是其具备的优势;另一方面，海南免税或再成为这场收购的导火索。

　　风起海南免税

　　商务部此前发布的数据显示，2020年，我国消费品进口比上年增长8.2%，海南免税店销售额增长1.27倍，一些中高端品牌销售额增长了30%以上。

　　自2020年提出海南自由贸易港建设总体方案以来，围绕海南开展有关免税生意的各家企业，频频登上头条。

　　另一组数据显示，自去年7月起，海南离岛免税购物限额从每人每年人民币3万元增加至每人每年人民币10万元，该月免税销售额同比增长达到234.2%。去年国庆黄金周期间，免税销售总额同比增长148.7%至人民币10.4亿元。

　　海南免税生意正成为巨大的风口，吸引无数企业前往掘金，嘉里物流是当中一员。

　　去年12月16日，嘉里物流宣布将于海口建设5万平方米(53.82万平方英呎)保税物流中心，该设施预计于2023年第一季落成，当中包括1万平方米(10.76万平方英呎)的冷冻仓库。

　　资料显示，嘉里物流于1987年设立海南分公司。自2011年以来，该公司已是海南现有两家免税商场的物流伙伴，与中国中免有长久合作关系，最近亦与三家新注册的免税商场签订物流服务合同。

　　嘉里物流总裁马荣楷称，对海南免税消费的前景非常有信心，海南自贸港将会成为处理快速增长的免税及进口电子商贸货品的重要通道。我们在海口综合保税区的新保税物流中心，将有效协助现有客户开拓海南免税销售渠道并捕捉新商机。

　　此前，大和研报指，基于嘉里建设与多家免税零售商达成合作关系，新建保税物流中心将确保嘉里新厂房的占用率，并缩短投入使用的时间。

　　近期，海南离岛免税再次出台一项政策红利。财政部连同海关总署、税务总局印发的《关于增加海南离岛旅客免税购物提货方式的公告》，增加离岛旅客邮寄送达、岛内居民返岛提取两种提货方式。

　　换而言之，离岛旅客购买免税品时，可选择邮寄送达方式提货，将会促使海南快递物流行业的需求增长。保税物流中心可以提供仓储外，还能进行国际物流配送、简单加工和增值服务;进出口贸易和转口贸易;物流信息处理以及退税等服务。

　　今年1月7日，顺丰控股成立了全资子公司海南顺丰国际供应链管理有限公司，注册资本500万元，经营范围包含保税物流中心经营、国内货物运输代理等。不难看出，此次传出收购嘉里物流部分股权或是早已有准备。

　　据观点地产新媒体了解，目前海南暂未有保税物流中心设立，而首个保税物流中心(B型)正式获得批复是在去年8月份，该项目由海航集团旗下三亚凤凰国际机场负责建设和运营，规划面积为4.91万平方米，拟投入资金3.8亿元。

　　嘉里与顺丰

　　嘉里物流最早于1987年设立海南分公司，在海南占据一定的市场份额，并自允为海南最大规模货运代理。

　　嘉里物流亦是马来西亚华裔富豪郭鹤年嘉里集团旗下资产，目前嘉里集团在国内的上市平台，除了嘉里建设、香格里拉(亚洲)、嘉里物流外，还包括此前登陆A股市场的金龙鱼。

　　顺丰的王卫与嘉里的郭鹤年，为数不多的共同点除了物流之外，还在于二者均是稳居各大富豪榜前列的企业家，如今能够产生交集，都将对彼此未来发展走向产生重要影响。

　　据嘉里物流2020年中报披露的股权结构看，嘉里建设持有嘉里物流7.18亿股，持股比例为40.04%，郭氏家族持有嘉里物流比例约为63.35%。此外，GIC持有嘉里物流5.96%的股权。

　　目前来看，顺丰披露的公告也仅仅是表示收购一家公司的部分股权，大概率的事件是顺丰持有嘉里物流一部分股权，意在海南保税物流中心的合作，以及嘉里在东南亚的物流资源。

　　中报显示，嘉里物流业务涵盖一系列供应链解决方案，包括综合物流、国际货代(海陆空、铁路及多式联运)、工业项目物流、跨境电子商贸，以及最后一里派送和基建投资等。

　　在嘉里物流长达40年历史中，自1981-1999年间，该公司作为嘉里建设全资附属公司运作，前身为嘉里货仓，主要从事香港货仓业务，2000年开始提供陆运服务，由此进军香港的物流运营。

　　2005年是嘉里物流发展的转折点。

　　该年，嘉里物流收购大通国际运输公司70%股权，加快布局国内物流市场，“嘉里大通”成为嘉里物流在大中华区的新品牌。

　　此后十余年时间里，嘉里物流通过收购物流货运公司股权，国内和国际版图不断扩大，目前在越南、印度、东南亚、独联体、中东、拉美等地区均开展货运业务，在全球59个国家设有办事处。

　　2013年底，嘉里物流于港交所上市。彼时，嘉里物流在国内的已竣工自置设施管理面积为500万平方呎，占总的比重约23%;国内租赁物流设施面积为600万平方呎，占比33%。

　　最新数据显示，2019年，嘉里建设于国内的自置设施占比提升至30%，租赁设施占比为26%，该年嘉里建设的租赁设施涨幅居前，楼面面积增长4800万平方呎，自置投资物业和自用物业增长合计为2700万平方米。

　　去年中报显示，嘉里物流收入录得218.85亿港元，同比增长10%，其中物流营运业务收入微增1%至9.05亿港元，香港货仓业务收入跌13%至2.34亿港元，国际货运业务收入为4.03亿港元，同比增长40%。?

　　地区来看，嘉里建设于中国大陆地区物流货运收入为19.35亿港元，次于香港和台湾，而亚洲地区录得的货运收入占比最大，为36.03亿港元，是嘉里物流重要的收入来源地区之一。