房企规模化背后出现隐忧 高周转模式不再是万全之策

　　凭借今年上半年一二线城市的成交热闹，多数上市标杆房企销售业绩全面提升。从近日亿翰智库发布“2016年1-6月中国典型房企销售业绩排行榜”中更可见一斑。统计显示，33家官方公布销售业绩的企业合计销售业绩高达11525.72亿，同比2015年同期的6600亿上涨幅度高达74.6%。其中万科、恒大、碧桂园则继续高歌猛进向全年2000亿销售额冲刺。

　　然而，在大热之下，业内分析人士则指出，伴随着规模化扩张，房企利润率逐年下降。长此以往，资本市场或将看衰利润率持续下滑的房企，再谈规模化已变得毫无意义。

　　千亿房企再现分化

　　在“2016年1-6月中国典型房企销售业绩排行榜”这份榜单中，最受瞩目的当属千亿房企与标杆房企，内部出现重大分化，大有重新洗牌之势。在去年的7家年销售额达千亿规模的房企里，碧桂园、恒大继续高歌猛进，而万达则出现了严重掉队，或与其战略调整有关。

　　从数据上看，万科上半年业绩尚未受股权之争的影响，以1857亿元销售金额高居销售金额榜首位置。7月14日(上周四)，万科公布截至7月13日20时，万科集团签约额正式突破2000亿元。其中，第二个千亿用时仅87天，同比2015年提前109天。按全年3000亿元业绩目标计算，7月未完，万科已经完成了2/3的任务，超标完成销售业绩已被视为大概率事件。

　　目前看来，与万科一同步入2000亿俱乐部的还将有恒大、碧桂园。7月初，碧桂园宣布将原定1680亿元全年销售目标上调至2200亿元。而恒大上半年已经累计销售1417.8亿元

　　上半年，华夏幸福(600340,股吧)、融创中国、华润置地增速明显提快，这三家第二梯队的房企有望在今年进入千亿房企规模，其聚焦一线城市的战略显现出巨大的优势。此外，国有房企在今年上半年整体提升，其中部分国企如华发、鲁能、深业和电建等则出现了爆炸式增长，比如鲁能今年上半年的销售额已经达到去年全年的3.5倍。

　　粤派高毛利房企集体掉队

　　而在这份新出炉的上半年业绩排行中，曾与合生、富力、碧桂园、恒大并称“华南五虎”的雅居乐再次掉队。

　　“2015年是最糟糕最难过的一年。”雅居乐主席兼总裁陈卓林在年初业绩会发出这句感慨的背后，是2015年雅居乐大幅下降的经营业绩。尽管降价跑量、牺牲利润是无奈之举，但之于雅居乐却已经是不得不为之。

　　在“甩卖”积压存货的策略下，2011-2015年雅居乐的毛利率由53.8%、41.4%、35.6%、32.4%下降至25.1%。利润方面作出的巨大牺牲，终于让雅居乐在今年获得了重新排兵布阵的换气空间。

　　在雅居乐新一轮的布局版图中，继长三角、珠三角后，京津冀成为其下一个重点区域。陈卓林在接受其他媒体采访时坦言，公司迟迟未能加大京津翼区域的布局主要是受限高昂土地成本，2016年雅居乐主要寄希望于通过合作、收购等方式在北京周边能够立项。

　　收购的方式确实让雅居乐得以步入北京。7月5日，雅居乐公布拟出资2.32亿元向第三方收购北京市延庆区一个综合性商业金融服务业项目的51%股权。尽管距离北京主城区足有70余公里，但延庆项目终于让雅居乐站在了北京的“门口”。

　　雅居乐的窘况也是其他广州房企的写照。近几年，总部位于广州的民营房企大多经历了相似的命运。华南五虎中，除碧桂园、恒大业绩飙升外，包括雅居乐、合生创展乃至富力地产今年均表现平平。